消费信贷崛起伴随原罪 加强管控需有的放矢

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最近，以校园贷款起家的娱乐商店申请上市。大约在同一时间，有记者发现，今天的头条新闻是悄悄招聘消费金融风险控制人员，而聚美友产品也推出了超值贷款。目前，发展消费贷款业务似乎已成为全民共识，一个重要原因在于其盈利能力。尽管p2p平台由于难以盈利而普遍陷入业务困境，但现金贷款业务的超高盈利能力无疑给共同黄金行业注入了一剂强心针。然而，金融业务不同于其他业务，热并不是一件好事。金融业务从实体经济的需求开始，实体经济的发展是线性的，而金融业务的发展可以是指数的。从趋势来看，它们总是倾向于偏离。当一种金融业务变热时，往往意味着它的发展速度已经超过了实体经济的线性增长率，然后它似乎脱离了现实，埋下了风险的种子。

早在今年4月，监管部门就对现金贷款产品高利率和收款环节的违法行为进行了整改；此后，无牌照金融机构完全停止开展校园贷款业务；最近，各地开始严格检查消费贷款资金的流向。正如我们所知，消费者金融可能不再是监管机构进行相互金融监管的法律外场所。要认真研究消费贷款的潜在风险，就应该从本轮消费贷款的热点源头入手。风险的种子隐藏在其爆炸性增长的原因中。

追根溯源:两组消费贷款的兴起

这一轮消费金融的流行可以追溯到2014年左右。在市场广泛关注消费金融之前，消费金融沿着白领和蓝领两个群体快速发展。前者以城市商业银行和中小股份制银行为代表，后者以各种消费平台为代表。这两类企业兴起的原因不一样，引发的问题也不一样。

投资需求驱动的白领消费贷款。对于高素质的白领来说，银行的消费贷款产品一直是绿灯。2014年前后，供应方面没有根本性变化，但需求方面有所变化。白领的资本需求有两种，一种是消费需求，另一种是投资需求。消费需求的变化是渐进的，投资需求可以集中。因此，投资环境的整体改善是白领贷款兴起的重要诱因。

一方面，p2p和其他理财产品开始大量兴起，年化利率超过15%为白领群体薅羊毛提供了一个绝佳的场景。典型的操作是从银行白领贷款中以大约6-7%的利率借入20万元，然后投资大约15%的p2p理财产品，在薅羊毛一年的净利润大约为2万元。另一方面，2014年下半年，a股开始了牛市，在杠杆的帮助下，资本可能在一两个月内翻一番。许多人开始主动申请消费贷款产品，即使利率超过20%，投资股市似乎也是有利可图的。这一次，不仅银行的低息消费贷款受到青睐，共同黄金平台和融资公司的高息消费贷款也开始流行。

反过来，需求的增加刺激了供给方，各种金融机构纷纷推出各种消费贷款产品，消费金融迎来了一个热期。

供应面已经放开，蓝领学生群体迎来了消费贷款的春天。与白领不同，蓝领学生是典型的供应方驱动者。2014年后，各种现金贷款产品突然出现在供应方，需求受到供应的刺激。蓝领学生对投资没有经验或兴趣。消费升级是他们贷款的最大驱动力，最典型的是智能手机等3c产品。

事实上，大多数最早的用户都使用手机分期付款，无论是创业型组织，如娱乐分期付款、音乐分期付款和购买账单，还是电子商务消费金融产品，如蚂蚁借贷、苏宁人福和京东白吧。此后，随着智能手机的普及趋于饱和，每个家庭都真正实现了业务结构中贷款情景的多样化。

一旦蓝领学生群体的消费需求被贷款打开，在消费欲望的趋势下，消费金融的场景开始从3c扩展到其他领域，各种创业组织开始打着场景金融的旗号从各个领域展开，如医疗美容贷款。由于蓝领学生的贷款渠道有限，他们不像白领学生那样关心贷款利率，成为这些创业型消费金融机构的宠儿。

消费贷款的原罪

从根源上找出问题并不难。

白领消费贷款理财产品的原罪在于资金的使用。自2014年以来，p2p开始兴起，股市接管了p2p，楼市接管了股市，良好的投资目标相继出现。白领工人缺钱，对白领贷款的需求非常旺盛，金融机构的业务非常好。

然而，没有只涨不跌的投资产品。股市从牛市转为熊市后，有多少白领因为股市崩盘而背负沉重的债务？薅羊毛人用韭葱来切割；在房地产市场开始降温后，那些以高杠杆率购买房屋的人不得不低价割肉来偿还沉重的本息压力。

蓝领学生消费贷款产品的原罪在于简单粗暴的商业模式，高利率掩盖了高风险。在这种几乎无所不能的模式下，现金贷款平台可以向几乎任何群体放贷，而无需任何情景或风险控制。门槛很低，容易复制。仅在一年内，该行业就可能出现数以千计的现金贷款平台。

在借贷和消费的诱惑下，蓝领学生群体很容易突破债务能力的极限，走上从许多雇主那里借贷并返回西方国家的恶性循环。一旦链条断裂，借款人将背负沉重的债务，贷款平台可能面临小规模的次贷危机。对双方来说，这都是在走钢丝，没有人敢先停下来。

前景:地方问题应该得到纠正

目前，中国的消费升级进程仍在继续，居民的杠杆也处于相对较低的水平，消费金融的发展仍有很大的空.空间对于消费金融业务来说，鼓励和支持的态度仍应作为一个整体。

然而，局部问题仍然需要纠正。对于蓝领学生群体的消费贷款产品，从利率控制开始，它已经抢占了7英寸，高利率覆盖高风险的模式无法发挥，商业空房遇到了天花板；对于白领消费贷款产品，要强调现场的重要性，防止消费贷款资金违规进入股市、楼市等投资领域。

(本文是个人研究的观点，并不代表本报的立场。作者是苏宁金融研究所互联网金融中心主任

(负责编辑:行政)